快遞價格戰(zhàn)結(jié)束一年之后，快遞行業(yè)更為殘酷的戰(zhàn)斗正在開啟。
表面上看，從去年下半年開始，快遞企業(yè)們開始紛紛調(diào)高單票價，結(jié)束了價格戰(zhàn)。多家快遞企業(yè)紛紛扭虧為盈，盈利能力迎來顯著提升。而在資本市場上，從去年八月開始，快遞行業(yè)上市公司們股價迎來了一波顯著大漲。
從2021年9月1日至2022年8月31日這一年間，圓通快遞業(yè)務(wù)量穩(wěn)定增長，利潤水平修復(fù)持續(xù)領(lǐng)先，其股價漲幅高達109.38%。申通快遞同樣受益于利潤的迅速增長，區(qū)間股價漲幅達到63.21%。
不過，這一片祥和只是表象。隨著價格戰(zhàn)結(jié)束，快遞企業(yè)們紛紛加速了自身布局，迎接下一場戰(zhàn)爭。
在行業(yè)整合上，去年9月，順豐斥巨資146億元完成對東南亞快遞巨頭嘉里物流收購，持股51.8%;12月，極兔速遞以68億元收購百世快遞國內(nèi)業(yè)務(wù);今年8月，京東物流完成收購德邦控股股本權(quán)益的相關(guān)交易。
在業(yè)務(wù)拓展上，中通上線即時快遞物流共享平臺“快弟來了”，以跨省最快24小時送達、偏遠地區(qū)48小時達的承諾殺入順豐和京東腹地。同時，順豐經(jīng)濟性快遞品牌豐網(wǎng)速運正式推出，京東與抖音電商達成服務(wù)合作，與“三通一達”開始對轟。
可以看到，在快遞價格戰(zhàn)結(jié)束一年之后，快遞企業(yè)之間的競爭已經(jīng)變成一場多維度的全面戰(zhàn)爭。相比于單一的價格戰(zhàn)，這場戰(zhàn)爭或許會更為殘酷。
01
快遞進入后價格戰(zhàn)時代
作為一個規(guī)模和成本驅(qū)動的行業(yè)，快遞從出現(xiàn)以來就與“價格戰(zhàn)”深度綁定在一起。近年來，隨著市場龍頭順豐猛攻電商快遞業(yè)務(wù)，加之極兔以黑馬姿態(tài)沖擊國內(nèi)快遞市場，快遞行業(yè)進入了殘酷的價格戰(zhàn)之中。
從2021年開始，各級政府不斷出臺政策規(guī)范快遞行業(yè)競爭并保護快遞員群體合法權(quán)益，8月底，各大快遞企業(yè)自9月起集體上調(diào)派件費，這一輪“價格戰(zhàn)”正式進入尾聲。
價格戰(zhàn)結(jié)束一年以來，快遞行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了顯著的變化。一方面，價格戰(zhàn)結(jié)束，快遞企業(yè)單票收入提升，帶動企業(yè)利潤水平實現(xiàn)增長。
從2021下半年以來，快遞企業(yè)單票收入實現(xiàn)了顯著提升。今年q2數(shù)據(jù)來看，順豐單票收入15.54元，同比提升2.8%;中通不含派費單票收入1.34元，同比提升10.5%;圓通、韻達、申通單票收入分別為2.59、2.53、2.55元，在還原菜鳥裹裹規(guī)則變化影響后，同比增幅分別為15.5%、22%和14.9%。
在利潤層面，今年上半年中通快遞扣非后凈利潤為28.1億元，同比增長37.0%，目前處于領(lǐng)先地位。順豐扣非后凈利潤達21.5億元，同比增長550.2%。圓通、韻達、申通扣非后凈利潤分別為17.1、5.33和1.65億元，同比增幅分別達到187.5%、36.4%和198.1%?？梢钥吹?，伴隨著價格戰(zhàn)的結(jié)束，快遞企業(yè)利潤水平迅速修復(fù)，盈利能力顯著提升。
另一方面，價格戰(zhàn)結(jié)束后，快遞上市公司們在資本市場上也迎來了估值修復(fù)。
數(shù)據(jù)來看，從2021年9月1日至2022年8月31日這一年間，圓通快遞業(yè)務(wù)量穩(wěn)定增長，利潤水平修復(fù)持續(xù)領(lǐng)先，其股價漲幅高達109.38%。申通快遞同樣受益于利潤的迅速增長，區(qū)間股價漲幅達到63.21%。相對而言，韻達股份高開低走、中通快遞(美股)上市時間較短，其區(qū)間股票漲幅分別為9.61%和-6.74%。
整體來看，價格戰(zhàn)結(jié)束一年之后，快遞行業(yè)整體進入了更健康的發(fā)展通道。龍頭企業(yè)們單票收入明顯提升，盈利狀況顯著改善，行業(yè)擺脫了單一的價格戰(zhàn)，進入了服務(wù)質(zhì)量、成本優(yōu)化的綜合性競爭，資本市場對快遞行業(yè)價值也給予了更高的預(yù)期。
不過，這僅僅只是表象。
02
行業(yè)分化正在加速
價格戰(zhàn)的結(jié)束，似乎讓快遞行業(yè)進入了“人人都有肉吃”的大好局面。但是，吃肉也分大塊小塊，有的企業(yè)只能喝湯。事實上，快遞企業(yè)們開始迅速分化。
在上一輪價格戰(zhàn)中，受極兔崛起影響，快遞服務(wù)品牌cr8由2020年3月的85.9%持續(xù)下滑至2021年第二季度的80%左右。在本輪價格戰(zhàn)結(jié)束后，今年6月快遞企業(yè)cr8已經(jīng)回升至84.7%。
其中，中通保持強勁增長，6月市占率已經(jīng)達到22.3%，優(yōu)勢進一步擴大。從2018年至2022年，中通市占率第一，韻達市占率第二，但兩者差距已經(jīng)從2.8%持續(xù)擴大至今年的5.6%?？梢哉f，中通憑借在中轉(zhuǎn)場、運輸車輛、自動化設(shè)備等環(huán)節(jié)的巨大資產(chǎn)優(yōu)勢，已經(jīng)初步奠定了市場龍頭的穩(wěn)固地位。目前來看，中通的領(lǐng)先地位難以被撼動。
而在成本和盈利能力層面，快遞企業(yè)也出現(xiàn)了顯著分化。
本質(zhì)上講，如快遞這樣的資本密集型行業(yè)，同時具備規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，其核心邏輯即在于通過大量資本投入，打造更為高效率、低成本的物流網(wǎng)絡(luò)體系。也即是說，成本一直都是判斷快遞企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。
在今年上半年，三通一達中，韻達和圓通單票成本均為2.33元，申通為2.44元。但圓通本身有著更強的產(chǎn)品定價能力，其單票快遞毛利達到0.27元，而韻達和申通單票毛利則分別為0.20和0.12元，三家企業(yè)單票扣非凈利差距更為明顯，分別為0.21、0.06和0.03元。
中通快遞收入中不含派費，在統(tǒng)計口徑上差異較大，但其今年上半年不含派費毛利達到0.33元，單票扣非凈利為0.25元。
可以看到，就算在“三通一達”中，中通和圓通也憑借自身在物流體系上的高效率，實現(xiàn)了數(shù)倍于韻達和申通的單票凈利潤。而隨著價格戰(zhàn)逐漸結(jié)束，快遞企業(yè)們之間的效率差距將體現(xiàn)得更為明顯，更低成本的快遞企業(yè)也將迎來更大的發(fā)展機會。
實際上，在快遞這個資本密集型、勞動密集型，且同時具備規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的行業(yè)，在不出現(xiàn)戰(zhàn)略失誤及嚴(yán)重意外情況下，行業(yè)龍頭的優(yōu)勢會持續(xù)擴大，在更多訂單支撐下統(tǒng)籌效率更高、成本更低的快遞物流體系，實現(xiàn)更強的競爭力。
03
快遞行業(yè)的全面戰(zhàn)爭正式打響
單一的價格戰(zhàn)結(jié)束后，快遞企業(yè)們又開啟了新一輪軍備競賽。
事實上，價格戰(zhàn)的緩和，從某種程度也為快遞企業(yè)們帶來了強化優(yōu)勢或補齊短板的關(guān)鍵窗口期。
2022年上半年，順豐、中通、韻達、圓通、申通資本開支現(xiàn)金分別為64.9、33.4、15.8、23.2及11.6億元，同比分別下降29.3%、25.9%、46.4%、4.3%和5.8%。
自快遞價格戰(zhàn)緩和之后，快遞企業(yè)們在倉庫、轉(zhuǎn)運中心、運輸工具、自動化分揀設(shè)備、計算機及電子設(shè)備等固定資產(chǎn)領(lǐng)域的投資均有所下滑。不過我們可以看到，圓通和申通資本開支下滑并不明顯。
原因很簡單，在快遞網(wǎng)絡(luò)統(tǒng)籌和基礎(chǔ)建設(shè)方面相對更弱、整體規(guī)模更小的申通，需要抓緊時間補齊短板，正在大力建設(shè)轉(zhuǎn)運中心，加大在自動化設(shè)備及干線車輛方面的投入，同時落地精細(xì)化管理、推動全鏈路降本增效，在運營效率上追趕同行企業(yè)。
而圓通本身具有自營航空優(yōu)勢，在中轉(zhuǎn)場地上也領(lǐng)先于韻達，僅次于順豐和中通，但在自動化分揀設(shè)備和運輸工具上距離韻達仍有較大差距，也需要在這兩個領(lǐng)域增強實力。除此之外，圓通快遞也正在布局國際化發(fā)展戰(zhàn)略，加快國際、航空業(yè)務(wù)聯(lián)動、融合發(fā)展。
除這兩家公司之外，其他快遞雖然在資本開支上有所下滑，但都在迅速完善自身業(yè)務(wù)布局，打造全方位競爭實力。
具體來看，行業(yè)龍頭中通偏向于圍繞快遞業(yè)務(wù)建立生態(tài)圈，目前已經(jīng)形成由中通快遞、中通快運、中通國際、中通云倉、中通兔喜、中通冷鏈、中通星聯(lián)、中通金融、中快傳媒、中通智能等板塊共同構(gòu)建的生態(tài)布局。而在今年上半年，中通即時快遞物流共享平臺“快弟來了”上線，再次沖擊中高端時效件市場，直接對標(biāo)順豐和京東。
順豐控股的鄂州機場目前正在建設(shè)之中，建成后將顯著提升其空運服務(wù)能力。此外，順豐通過收購嘉里物流，布局貨運代理及國際業(yè)務(wù);經(jīng)濟性快遞品牌豐網(wǎng)速運正式推出，直指“三通一達”電商件腹地。
此外，極兔在收購百世快遞，完善業(yè)務(wù)版圖后，近期開始拓展跨境電商和海外市場。京東物流收購德邦股份，拓展大件零擔(dān)和快運垂直市場，同時與抖音電商達成合作，進軍電商物流市場。
可以看到，隨著價格戰(zhàn)的結(jié)束，快遞企業(yè)們一方面開始加速分化，另一方面則在補齊短板的同時，完善布局。
隨著快遞企業(yè)們開啟多維度競爭，新一輪戰(zhàn)斗開始打響：僅覆蓋電商領(lǐng)域的單一價格戰(zhàn)結(jié)束，開始進入了一個覆蓋快遞、快運、跨境及海外物流體系，比拼綜合成本的長期全面戰(zhàn)爭。在這場戰(zhàn)爭中，巨頭們之間很難會再有收購并購，只有靠成本和服務(wù)競爭的成王敗寇?？爝f行業(yè)究竟鹿死誰手，依然值得期待。
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